Shein podría concretar durante agosto su esperado debut en la Bolsa de Hong Kong, después de más de cinco años de intentos por acceder a los mercados internacionales. La operación llega en un momento complejo para la compañía china: su valoración se redujo fuertemente desde 2022, los beneficios vienen cayendo y sus márgenes prácticamente se redujeron a la mitad en un año.
La firma de moda online, que en 2022 llegó a ser valorada en unos US$100.000 millones, podría alcanzar actualmente una capitalización de entre US$22.000 y US$25.000 millones. Para los analistas, esto supone una pérdida de alrededor del 78% respecto de aquella valoración.
Uno de los aspectos más relevantes de la posible salida a bolsa es el precio con el que Shein llegaría al mercado. Según las estimaciones citadas, la compañía podría comenzar a cotizar con un descuento cercano al 30% frente al sector retail.
Los analistas de Bloomberg Intelligence proyectan un PER de entre 13 y 15 veces sobre los beneficios previstos para 2027. La cifra se ubicaría por debajo del promedio sectorial, estimado en 17,6 veces.
La diferencia también queda expuesta al comparar a Shein con algunos de sus principales referentes. Inditex, propietaria de Zara, cerró 2025 con un beneficio récord de €6.220 millones y mantiene expectativas de crecimiento. Fast Retailing, matriz de Uniqlo, también proyecta un incremento de sus ganancias, mientras que Zalando continúa con perspectivas positivas.
Shein, en cambio, registró una pérdida neta de US$99 millones durante el primer trimestre de 2026, frente a los US$395 millones de beneficio obtenidos en el mismo período del año anterior.
La rentabilidad también muestra señales de deterioro
El retroceso de Shein no se limita a sus resultados. Después de alcanzar un beneficio de US$3.365 millones en 2024, la compañía cerró 2025 con US$2.064 millones, una caída del 39%.
La facturación también perdió velocidad. En 2026 apenas aumentó un 1,1% interanual, lejos del crecimiento del 8% registrado en 2025. Una de las principales dificultades se encuentra en Estados Unidos, donde las ventas retrocedieron un 14%.
El margen neto refleja el mismo proceso. Shein pasó de niveles cercanos al 8,7% en 2023 y 2024 al 4,9% en 2025, prácticamente la mitad.
En contraste, Inditex alcanzó un margen neto del 15,6% en su último ejercicio y las previsiones apuntan a que podría llegar al 16% durante este año. Uniqlo y Next también mantienen márgenes superiores al 13%, según las estimaciones citadas.
La evolución de Shein se produce además en un escenario comercial cada vez más exigente, marcado por nuevas medidas regulatorias y arancelarias sobre los envíos de bajo valor en mercados como la Unión Europea.
Después de varios intentos fallidos de cotizar en Estados Unidos y Londres, Hong Kong aparece ahora como el destino elegido para una operación que podría marcar un nuevo capítulo para uno de los mayores exponentes del modelo de ultra fast fashion. El desafío será demostrar que el negocio puede recuperar crecimiento y rentabilidad en un mercado que exige cada vez más transparencia, eficiencia y capacidad financiera.
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→ Leer másFuente: El Economista
